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Viac Academy

Wie kommt meine Gesamtrendite zustande?


VIAC berechnet die zeitgewichtete Rendite (TWR für Time Weighted Return), was bzgl. Interpretation manchmal so seine Tücken haben kann (siehe Academy).

Wer mehrere Portfolios besitzt, hat unter Umständen eine Gesamtrendite über alle Portfolios, die nicht zwischen den einzelnen Portfoliorenditen liegen muss. Das ist alles andere als intuitiv, kann aber mit folgendem Beispiel erklärt werden:

Wir haben zwei Portfolios. In Periode 1 haben wir CHF 900 auf Portfolio 1 und CHF 100 auf Portfolio 2 (die grüne Fläche im Hintergrund widerspiegelt den Anteil von Portfolio 1 und ist entsprechend grösser). Portfolio 1 erzielt eine Rendite von 3% und Portfolio 2 eine von 1%, was gewichtet im Total eine Gesamtrendite von 2.8% ergibt – in Periode 1 wird die Gesamtrendite aufgrund der Vermögensverteilung also von Portfolio 1 dominiert. Zu Beginn von Periode 2 tätigen wir eine Einzahlung über CHF 8’000 auf Portfolio 2, wodurch sich die Vermögensverteilung genau dreht (nun liegen etwa 90% des Vermögens auf Portfolio 2). Portfolio 1 erzielt in Periode 2 eine Rendite von 1% und Portfolio 2 eine von 5%. Im Total erzielen wir in Periode 2 eine gewichtete Gesamtrendite von 4.6%, da der grosse Teil des Vermögens nun auf Portfolio 2 liegt.

Portfolio 1 hat also in Periode 1 besser rentiert, Portfolio 2 dafür in Periode 2. Über beide Perioden erhalten wir eine Rendite von rund 4.0% für Portfolio 1 und eine von rund 6.1% für Portfolio 2. Im Total über beide Portfolios und beide Perioden erzielen wir aber eine Gesamtrendite von insgesamt rund 7.5%. Dies, da die Einzahlung auf Portfolio 2 genau zum richtigen Zeitpunkt kam. Durch die grosse Einzahlung zu Beginn von Periode 2 hat die Verteilung des Vermögens gedreht, wodurch die Gesamtrendite in Periode 2 durch Portfolio 2 dominiert wird.

Fazit

Je nach Timing der Einzahlungen kann die Gesamtrendite im Vergleich zu den einzelnen Portfoliorenditen also wenig intuitiv daherkommen. Dieser Effekt ist sowohl bei gutem als auch bei schlechtem Timing möglich.